隔夜（10-28 美东）SK 海力士 ADR 暴涨 13.30%、KOSPI 单日 +6.63%，是当日全球最强主要指数。今日（10-29）亚太完全反向：11 个主要指数 2 涨 9 跌，韩国 KOSPI 反手跌 1.24%、台湾加权跌 1.42%、创业板指跌 4.45%。这不是「涨多了回调」，而是「定价依据换了」——三星电子公布的三季报给了同一批资金第二个答案。
| 指数 | 收盘 | 涨跌幅 | 关键信息 |
|---|---|---|---|
| 日经 225（日本） | 64,659.47 | +1.10% | 今日全球最强主要指数（+705.28 点）；Topix 4,003.28 重新站上 4,000；日元贴近 158，明日日本央行决议 |
| 韩国 KOSPI | 5,937.66 | −1.24% | 三星电子 −4.13%：Q3 营业利润 107.44 万亿韩元（同比 +783.1%）但营收 195.25 万亿略低于 LSEG 预期，股东回报只给区间（全年 90~110 万亿韩元）无具体方案；SK 海力士逆势 +2.62%；LG 新能源 −8.6% |
| 台湾加权 | 46,368.33 | −1.42% | −667.25 点，成交 7,891.52 亿新台币；半导体权重股承压 |
| 恒生指数 | 22,958.65 | −0.59% | 失守 23,000（−136.18 点）；恒生科技 3,744.14 −2.84%：华虹半导体 −7.71%、中芯国际 −5.94%、联想 −6.90%；内银逆势（工商银行 +2.3%） |
| 恒生国企指数 | 7,755.66 | −0.46% | −35.97 点，跌幅小于恒科，红利权重发挥作用 |
| 上证指数 | 3,651.43 | −0.82% | 盘中最低 3,645.26 贴住 20 日箱底（3,648.30），收盘拉回箱底上方 3 点 |
| 深证成指 | 11,138.20 | −2.92% | −334.98 点，已跌破 20 日箱底 |
| 创业板指 | 2,517.59 | −4.45% | 今日亚太最弱（−117.17 点）；A 股全市场 781 涨 / 4,728 跌，上涨占比由昨日 77% 降至 14%；通信设备 −8.94% |
| 印度 Nifty 50 | 22,936.75 | +1.05% | 与东京同为今日少数上涨市场，内需属性为主 |
| 澳洲 ASX 200 | 8,891.80 | +0.50% | 资源股权重受益于油价高位 |
| 新加坡海峡时报 | 5,396.03 | −0.03% | 基本持平 |
| 印尼雅加达综合 | 5,098.06 | −3.49% | −184.25 点，连续第二个交易日重挫，制度性风险未解 |
| 越南 VN-Index | 1,755.81 | −0.61% | −10.84 点 |
口径说明：亚太收盘采用金融界汇总（11 个指数）与 The Edge 亚太收盘表交叉核对，两者在日经（64,659.47 / 64,573.38 +0.97%）、KOSPI（5,937.66 / 5,880.10）上存在小幅差异，系不同数据源快照时点不同，本页取交易所口径（64,659.47 / 5,937.66 / 46,368.33 / 22,958.65）。
欧股今日（ECB 决议前，盘中读数）全线上涨，与美股期指方向相反。核心原因是欧洲把 Alphabet 的业绩失守归类为「美股/纳指个别事件」而非全球宏观冲击，同时壳牌、空客等权重股给的业绩指引偏正面。
| 指数 | 盘中点位 | 涨跌幅 | 关键信息 |
|---|---|---|---|
| 德国 DAX | 25,817.57（09:00 GMT） | +0.4% → 盘中 +0.91% | 工业与医药对冲科技拖累；昨日收 25,704.02 |
| 法国 CAC 40 | 7,945.10（09:00 GMT） | +0.7% → 盘中 +0.93% | 今日欧洲最强主要指数，礼来/默沙东财报对医药权重有正向读数 |
| 英国富时 100 | — | +0.19% 开盘 → +0.53% | 壳牌 Q3 利润近翻倍并宣布 50 亿美元回购；预算案余波消退 |
| 欧洲斯托克 50 | — | +0.26% | 开盘曾跌 0.31%，盘中转涨 |
| 欧洲斯托克 600 | 646.67（09:00 GMT） | +0.4% | 昨日收 644.14（+0.07%） |
ECB 是今晚欧洲的全部看点（21:15 决议 / 21:45 发布会）：市场预期维持存款利率 2.50% 不变（概率约 96%），但货币市场已定价到 2027 年底前再加三次、存款利率升至 3.25%。真正的问题不在利率，而在法国 OAT 利差——法国正以四分之一世纪以来最高成本融资，对德债利差为欧元区最阔；以及拉加德本人任期（有消息称世界经济论坛可能最早 11 月聘其为下一任主席）。高盛的判断是：ECB 的主权压力指标离触发干预还很远，TPI 是为「无序分化」设计的，不是为「单个主权国的财政重定价」兜底。
| 品种 | 最新 | 变动 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 DXY | 102.13 → 102.15~102.25 | 隔夜 −0.23% | 沃什发布会后短线急挫、一度逼近 102；周三盘中高点 102.49 为两周高位，今日亚洲时段窄幅整理 |
| 欧元 / 美元 | 1.1148~1.1154 | +0.25%（隔夜） | ECB 决议前小幅走强 |
| 美元 / 日元 | 157.98 | +0.10% | 贴近 158，明日日本央行决议与展望报告是主要风险 |
| 10 年期美债收益率 | 4.984%（盘中） | −6bp | 跌破 5%；隔夜收 5.022%（+2.5bp），为连续第 28 个交易日收于 5.0% 上方 |
| 30 年期美债收益率 | 5.3437%（隔夜） | +3.66bp | 长端昨日上行幅度大于 10Y，长端陡化 |
| 2 年期美债收益率 | 4.704%（隔夜） | −2.91bp | 决议后跳水并持续走低，短端定价「本月暂停有效」 |
| 2s10s 利差 | +31.59bp | +5.8bp | 熊市陡化；今日若 10Y 单独下行而 2Y 不动，形态当日反转 |
| 10 年期 TIPS 实际利率 | 约 2.67% | +3bp（隔夜） | 实际利率是黄金与成长股估值的共同分母 |
⚠️ 颜色口径：本表为收益率，收益率上行标红、下行标绿（等同于债券价格下跌标红、上涨标绿），与股票/商品的绿涨红跌方向一致但不等于「收益率涨=好事」。口径说明：隔夜收盘采用「纽约尾盘」口径（10Y 5.022% / 30Y 5.348% / 2Y 4.704%）；另有财政部 par yield 口径报 10Y 5.05%、30Y 5.37%、2Y 4.67%，与尾盘口径绝对值差 3bp 内、方向一致，不混用。今日 10Y 4.984%（−6bp）为数据公布后盘中读数，不等于收盘价，收盘须以纽约收盘为准。
| 品种 | 最新（盘中） | 变动 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 现货黄金 | 4,022~4,030 美元/盎司 | −0.9%~−1.1% | 隔夜收 4,068.76（+0.2%，连续第三个交易日上涨），今日回吐全部涨幅，险守 4,000 关口 |
| COMEX 黄金 12 月 | 4,035~4,048 美元/盎司 | −0.1%~−0.4% | 期货跌幅小于现货，期现价差扩大；另有源报 4,048.30（−0.08%） |
| 现货白银 | 52.63~52.75 美元/盎司 | −2.3%~−2.6% | 失守 54 关口；隔夜已跌 0.83%，连续两日显著弱于黄金 |
| COMEX 白银 12 月 | 53.06 美元/盎司 | −1.13% | 金银比升至约 76.5，工业属性继续压过金融属性 |
| WTI 原油 12 月 | 101.29~101.98 美元/桶 | −0.8%~−1.5% | 隔夜结算 102.78（+2.88%）；盘中一度扩大至 −2%，险守 100 |
| 布伦特原油 12 月 | 113.32~113.88 美元/桶 | −1.2%~−1.7% | 隔夜结算 115.32（+1.26%）；仍远高于硬风控线的 100 美元门槛 |
| 布伦特主力连续 | 约 110.4~110.7 | −0.9% 左右 | 与 12 月合约存在 3~4 美元逆价差，两个口径不可混用 |
| 比特币 | 80,200~81,164 美元 | −0.8%~−2% | 再度测试 8 万美元；24 小时爆仓 8 万人、3.38 亿美元 |
油价的回吐有明确触发：据报美国副总统万斯致信伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊，试图重启谈判，伊朗方面否认卡塔尔提出的新方案。但「军事部署与外交接触并行」的格局没有改变——市场同时还在消化「美国准备在中期选举后对伊采取军事行动」的报道，以及胡塞武装宣称袭击沙特拉斯塔努拉炼厂（日加工能力 55 万桶，沙特未证实）。⇒ 今日油价跌的是「溢价的一小部分」，不是「溢价的消失」。
| 时点（北京时间） | 道指期货 | 标普 500 期货 | 纳指 100 期货 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 16:55（数据前） | +0.36% | −0.48% | −1.40% | Alphabet 财报后跌幅最深时段 |
| 19:26（数据前） | +0.39% | −0.43% | −1.30% | 盘前逐步收敛 |
| 20:32（数据后，08:32 ET） | −0.28% | −0.35% | −1.16% | 道指期货由涨转跌；标普与纳指跌幅收窄 |
| 20:55 前后（最新） | −0.30% | −0.41% | −1.31% | 跌幅再度扩大，纳指 100 期货跌逾 400 点 |
⚠️ 多源并存说明：另有财联社口径报「道指期货 −0.33%」、Investing 口径报「道指 30 期货 +0.66%」，与上表方向不一致，系快照时点不同（数据公布前 vs 公布后）所致，非错误。本页以路透 08:32 ET（20:32 北京）与格隆汇最新盘前为双基准，归纳出的方向性事实是：数据公布未能救市，只是让标普与纳指的跌幅没有继续扩大；道指期货则因权重结构（Alphabet 权重低、金融与工业占比高）从上涨翻为下跌。期货点位与现货指数存在基差，不做点位换算。
今晚盘前不是「科技股跌」，而是AI 产业链被拆成四个互不相关的定价组：AI 云（分化）、存储（反转）、光通信（并购驱动）、算力租赁（融资成本敏感）。四组的涨跌互不对冲，任何「AI 板块涨/跌」的表述都是错的。
| 分组 | 标的与涨跌幅 | 驱动 |
|---|---|---|
| AI 云 · 赢家 | 微软 +3.78%~+3.95% | FY27Q1 营收 922.8 亿（+19%，超预期 1.8%）、调整后 EPS 4.89（预期 4.73）、微软云 639 亿（+30%）、Azure +48%（上季 43%）、指引 49%~50% |
| AI 云 · 输家 | Alphabet −10.48%~−11.0% | 营收 1,275.8 亿（+25%）低于预期 1,282.2 亿；EPS 2.12 vs 预期 2.99~3.02；净利 261.7 亿（上季 349.8 亿）；自由现金流 −90.7 亿（预期 −35 亿，上季 −58.6 亿），连续两季为负；资本开支 513.6 亿（+114%） |
| 七巨头其余 | 苹果 +0.80%~+1%、Meta +0.88%~+1%、英伟达 −1.03%、亚马逊 −0.71%、特斯拉 −0.90% | 苹果发布首款触控屏 MacBook Pro（M5 Pro/M5 Max，顶配 14,549 美元）；亚马逊今晚盘后财报，盘前观望 |
| 存储链（一日反转） | 美光 −3.78%、闪迪 −3.90%、西部数据 −3.78%、希捷 −3.58%、SK 海力士 ADR −2.82% | 隔夜刚涨 13.30% 的 SK 海力士 ADR 今日盘前转跌；三星 Q3 净利 75.2 万亿韩元不及预期、股东回报仅给区间 ⇒ 昨日的「涨价 + 短缺到 2030 年」叙事缺少第二份验证 |
| 光通信（并购驱动） | Lumentum +4.60%、迈威尔 −9.14%、博通 −3.28%、康宁 −3.47%、应用光电 −3.37%、Ciena −2.23%、Coherent −0.83% | 据报迈威尔正就收购 Lumentum 进行深入谈判，最快下周宣布 ⇒ 被收购方涨、收购方跌，是并购套利定价，不是行业景气定价 |
| 算力租赁（融资敏感） | CoreWeave −6%、Nebius −6.6%、IREN −5% | 微软资本开支低于预期（452 亿 vs 预期 507 亿）引发「数据中心算力交付慢于预期」担忧，直接打击租赁方需求端 |
| 医药 / 消费 | 礼来 +5%（盘中一度）、Chipotle +5%（隔夜盘后）、Carvana +10%（隔夜盘后） | 礼来 Q3 超预期并上调全年营收至 910~920 亿美元 |
| 软件 / 网络安全（隔夜盘后） | ServiceNow −15%、Fortinet −25% | ServiceNow 调整后 EPS 1.00 低于预期 1.02；Fortinet 非 GAAP 毛利率 79.6% 低于预期 80.1% |
| 标的 | 盘前 | 备注 |
|---|---|---|
| 阿里巴巴 | −2.45% | 隔夜美股已 +0.72%，今日回吐 |
| 小鹏汽车 | −1.90% | 新能源车板块整体偏弱 |
| 哔哩哔哩 / 携程 | 跌超 1% | 消费互联网承压 |
| 京东 / 拼多多 | 跌近 1% | 跌幅温和 |
| 爱奇艺 | 微跌 | — |
隔夜纳斯达克中国金龙指数收 5,400.39、跌 1.83%（−100.62 点），在三大指数上涨、半导体全线走强的背景下反向下跌，为连续第二个交易日跑输，主要拖累是新东方单日 −12.54%。今日盘前中概跌幅（−1%~−2.5%）明显小于纳指 100 期货（−1.31%）的绝对水平，也小于 Alphabet 的 −10.5%，说明中概当前定价的是「中国资产自身的汇率与政策」，而非美股科技 beta——在岸人民币今日收 6.6621、创近四年半新高、连续 12 个交易日走强，是这条独立逻辑的直接支撑。另据报腾讯与 Visa 扩大合作。
| 指标 | 实际值 | 市场预期 | 前值 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| Q3 GDP 年化季率初值 | 3.4% | 3.1%~3.2% | 2.2% | 超预期，较上季加速 1.2pp；沃什口中「超过 3% 的追踪指标」被证实 |
| Q3 GDP 价格指数 | 2.2% | 3.2% | 6.1% | 大幅低于预期（−1.0pp），今晚唯一的「鸽派」硬数据 |
| Q3 PCE 价格指数（GDP 报告内嵌） | 2.1% | 3.4% | 5.0% | 大幅低于预期（−1.3pp），30 日年化口径的季调后大幅降温 |
| Q3 实际个人消费 | 3.8% | 3.4% | 3.8% | 强于预期，与前值持平，消费未失速 |
| Q3 核心 PCE 年化季率 | 2.5% | — | — | 季度口径放缓，与月度口径方向相反 |
| 9 月 PCE 同比 | 3.6% | 3.6% | 3.4% | 符合预期，四个月新高 |
| 9 月 PCE 环比 | 0.5% | 0.5% | 0.3% | 符合预期 |
| 9 月核心 PCE 同比 | 3.1% | 3.1% | 3.0% | 符合预期，四个月新高，连续第 68 个月高于 2% |
| 9 月核心 PCE 环比 | 0.3% | 0.3% | 0.3%（修正自 0.2%） | 符合预期 |
| 9 月个人支出 | 0.5% | 0.6% | 0.9% | 略低于预期，消费动能边际放缓 |
| 9 月个人收入 | 0.3% | 0.3% | 0.2% | 符合预期，支撑后续消费 |
| 初请失业金（截至 10-24 当周） | 19.4 万 | 19.8~20.0 万 | 19.4 万 | 低于预期，劳动力市场仍紧，不支持「需要降息」 |
| 续请失业金（截至 10-17 当周） | 172.8 万 | 172~173 万 | 172.8 万 | 符合预期 |
口径说明：Q3 GDP 预期存在 3.1%~3.2% 两个版本（GDPNow 3.3%、纽约联储 2.7%、卖方共识 3.1%~3.2%），本页按「区间」表述，不择一。GDP 价格指数（2.2% vs 预期 3.2%）与 GDP 报告内嵌的 PCE 价格指数（2.1% vs 预期 3.4%）是两个不同指标，不可互相替代，故分行列出。
⭐ 一句话总结：这份报告同时支持「通胀见顶」与「通胀顽固」两种叙事，这是它最危险的地方。任何只引用其中一面的判断，都会在下一个数据点被推翻。可验证的检验标准只有一个：若 10 月核心 PCE 环比回到 0.2% 或以下，季度降温才是真的；若维持 0.3%，则 2.1%~2.2% 的季度读数是噪声。
| 期限 | 10-28 收盘 | 10-28 变动 | 10-29 盘中 | 形态含义 |
|---|---|---|---|---|
| 2 年 | 4.704% | −2.91bp | — | 短端定价「本月暂停有效」 |
| 5 年 | 4.837% | −0.52bp | — | 中段几乎不动 |
| 10 年 | 5.022% | +2.50bp | 4.984%（−6bp） | 跌破 5%；连续 28 日 ≥5.0% 的纪录能否终结，取决于收盘 |
| 30 年 | 5.348% | +3.66bp | — | 长端上行幅度大于 10Y，长端陡化 |
| 2s10s | +31.59bp | +5.8bp | — | 昨日熊市陡化；今日若 10Y 单独下，形态反转 |
| 时点 | 12 月维持 | 12 月加息 25bp | 1 月维持 | 1 月累加 25bp | 1 月累加 50bp |
|---|---|---|---|---|---|
| 10-27（FOMC 前） | 23.8% | 68.9% | — | — | — |
| 10-28 决议后（06:38） | 21.6% | 78.4% | 7.2% | 40.6% | 52.2% |
| 10-28 盘中高点（部分源） | 约 15% | 约 83%~85% | — | — | — |
| 10-29 PCE 公布后 | 约 20% | 78%~83% | — | — | — |
⚠️ 口径不可比提示：各源对「12 月」的定义存在差异（「至少加一次」vs「12 月会议当日加息」），且同一时点出现 78.4% / 80% / 83% / 85% 四种读数。本页做法：并列展示原文、只提炼方向与量级（「约八成」），不换算、不合并。
跨期读法比单点读法重要：12 月「加 25bp」约八成，1 月「累加 50bp」52.2% ⇒ 市场的主流路径是「12 月一次 + 2027 年 3 月再一次」，两条腿都还在。华泰口径显示 2027 年底累计加息幅度约 94bp，即约四次；摩根士丹利之外的多数卖方也指向同方向。关键结论：今晚 PCE 合规但通胀同比创四个月新高，利率路径的定价几乎没有移动（决议后 78.4%，数据后仍在 78%~83%）——这意味着「12 月加息」已被完全定价，股市对「真加息」没有缓冲。
| 机构 | 核心判断 |
|---|---|
| 东方金诚 | 12 月加息 25bp 至 4.00%~4.25% 概率较大；2027 年延续加息的风险被当前乐观预期低估 |
| PIMCO | 预计 12 月再加 25bp，2027 年初存在进一步风险，之后维持高位；这是政策再校准，不是长期加息周期的起点 |
| 牛津经济研究院 | 支撑鹰派的三个因素均未消退：柴油与汽油价格高位、AI 相关通胀压力、劳动力市场韧性 |
| 丹斯克银行 | 12 月与 2027 年 3 月各加 25bp；加息超过两次的风险偏向上行 |
| 三菱日联 MUFG | 12 月加息概率仅 55%，显著低于市场定价的约 80% |
| 杰富瑞 | 沃什的沟通风格难以简单归为鹰派或鸽派，市场仍在适应 |
| 条件 | 阈值 | 当前读数 | 差距 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 条件一：10Y 连续 3 日 ≤4.85% | ≤4.85% | 4.984%（盘中，10-29）；10-28 收 5.022% | 高 13.4bp | 未满足（0/3 日） |
| 条件二：布伦特 <100 美元 | <100 | 12 月 113.32~113.88；主力连续约 110.5 | 高 13~14 美元 | 未满足 |
| 标的 | 10-28 收盘 | 盘前折算开盘（约） | 关键位 | 判据 |
|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 7,743.98 | 约 7,712 | 20 日线 7,734；阻力 7,770 | 昨日刚站上 20 日线，跌破 7,734 即失守，下一支撑看 7,690 |
| 纳斯达克综合 | 26,549.85 | 约 26,200 | 50 日线 26,541 | 昨日仅高出 8.7 点「贴线收上」，今晚大概率重新失守 50 日线 |
| 纳斯达克 100 | 29,813.16 | 约 29,420 | 29,600（前期缺口上沿） | Alphabet 权重最大，跌幅与 GOOGL 高度相关 |
| 道琼斯工业 | 52,475.10 | 约 52,318 | 阻力 52,691；支撑 52,300 | 权重偏金融与工业，Alphabet 影响小；若道指也跌超 0.5%，说明是系统性而非个股 |
| VIX | 16.91 | — | 18 / 20 两道关口 | 收盘在 18 上方 ⇒ 事件升级为「指数级」；仍在 17 附近 ⇒ 仅为「个股级」 |
| 费城半导体 | 11,684 | — | 11,500（四连涨起点） | 存储链反转能否击穿四连涨的起点，是「AI 硬件行情是否结束」的直接读数 |
折算方法：以最新盘前涨跌幅乘以 10-28 收盘点位，未计入期货基差与开盘竞价，仅供定位参考，实际开盘价以交易所为准。
| 时间（北京） | 事件 | 市场预期 / 关注点 |
|---|---|---|
| 21:15 | 欧洲央行利率决议 | 预期维持存款利率 2.50%（概率约 96%）；看点是「12 月加息是否为低门槛」 |
| 21:30 | 美股开盘 | 三大期指全线下跌，纳指 100 期货 −1.31% |
| 21:45 | 拉加德新闻发布会 | 三个问题：法国 OAT 利差、TPI 是否启用、拉加德本人任期（有报道称世界经济论坛可能最早 11 月聘其为下一任主席） |
| 22:30 | EIA 天然气库存 | 欧洲 TTF 11 月期货已突破 100 欧元/兆瓦时（2022 年 12 月以来首次） |
| 23:15 | 拉加德在《Euro Matters》播客介绍货币政策决定 | 可能补充发布会未覆盖的细节 |
| 次日 01:00 | 美国 7 年期国债拍卖 | 在 10Y 刚跌破 5% 的当天拍卖，需求读数（bid-to-cover、间接投标占比）是长端能否继续下行的直接检验 |
| 次日 04:00 起 | 盘后财报：亚马逊、英特尔、Coinbase、星巴克、Strategy | 亚马逊是本周第 4 家超大规模云厂商，其资本开支指引将决定「微软降 capex」是孤例还是趋势 |
| 次日 07:30 前后 | 日本央行利率决议 + 展望报告 | 预期维持 1.25%；日元贴近 158，套息交易的最大变量 |
| 次日 20:30 | 美国 Q3 就业成本指数 | 预期 0.8%，前值 0.9%——薪资通胀的最后一个观察窗 |
| 次日 21:45 | 美国 10 月芝加哥 PMI | 预期 55.8，前值 58.8 |
| 10-31（周六）09:30 | 中国 10 月官方制造业 PMI | 今日 A 股创业板 −4.45% 后，PMI 是国内风险偏好的下一个锚 |
| 11-01（周日） | OPEC+ 会议 | 知情人士称预计维持 12 月产量目标不变——若属实，油价的地缘溢价短期难消 |
| 11-02 / 11-03 / 11-04 | 美国 ISM 制造业 / 中期选举 / ADP 就业 | 中期选举是 11 月最大的政策不确定性来源 |
| 12-08 / 12-09 | FOMC 会议 | 当前定价加息 25bp 约 78%~83% |