2026-09-29 每日选股观察：恐慌广度 0.23%（3/1300），连续第 37 个交易日低于 8% 启用线 —— 本期无信号，建议空仓等待

AlphaX AI 出品 · 对外分享版 · A股颜色惯例 涨红跌绿（与美股相反）· 本文不构成投资建议。
口径说明：本报告的买入信号来自一套只在市场深度恐慌时才会触发的「危机事件策略」，而非日常选股系统。绝大多数交易日输出「无信号」是设计预期内的正常结果。
数据来源：westock 行情接口（扫描池 = 沪深300 成分 300 只 + 中证1000 成分 1000 只，去重后 1300 只，全部取得有效数据）。全部数字口径日为 2026-09-29 收盘。

恐慌广度（chg_20d ≤ −25%）

0.23%

闸门阈值

≥ 8%（观察）

本期结论

无信号 · 空仓

扫描样本

1,300 只

1恐慌广度闸门判定

【事实】按任务定义计算：当日 chg_20d ≤ −25% 的个股家数 ÷ 当日有数据的个股家数。

指标	数值	说明
扫描池个股数	1,300	沪深300（300）∪ 中证1000（1000），去重后 1300 只（两指数成分零重叠）
取得有效 chg_20d 的个股数	1,300	数据完整率 100%（65 批拉取，失败 0 只）
其中 chg_20d ≤ −25% 的家数	3	山东黄金、华曙高科、中船特气
恐慌广度	0.23%	3 ÷ 1300 = 0.2308%
闸门判定结果	< 8% → 不启用	距最低观察线（8%）尚差 7.77 个百分点，仅为阈值的约 1/34
本报告结论	无信号，空仓等待	见第 5 节说明

【事实】广度值与上一交易日（2026-09-28）完全相同：同为 3 只 / 1300 只 = 0.23%。但命中的是不同标的——9/28 为鼎胜新材、湖南白银、山东黄金，本日为山东黄金、华曙高科、中船特气。仅山东黄金连续两日滞留其中。

恐慌广度分档表（2026-09-29 收盘 · 1300 只）

20 日涨跌幅区间	家数	占比
≤ −40%	0	0.00%
−40% ~ −30%	1	0.08%
−30% ~ −25%	2	0.15%
−25% ~ −20%	20	1.54%
−20% ~ −15%	72	5.54%
−15% ~ −10%	181	13.92%
−10% ~ 0%	751	57.77%
0% ~ +10%	211	16.23%
> +10%	62	4.77%
合计	1,300	100%

【判断】分布形态解读：中位数 20 日涨跌幅 −5.06%、均值 −4.54%，57.77% 的个股集中在 −10%~0% 区间，与上一交易日（55.38%）相比又向零轴附近收窄了 2.39 个百分点。分布尾部依旧极薄 —— ≤ −25% 仅 3 只、≤ −40% 挂零。
本日盘面为「缩量普涨修复」：涨跌家数 3471:1933（上涨占比 62%）、涨停 57 家 / 跌停 12 家，两市成交额 14091.98 亿，较上日缩量 2936.02 亿。在这样一则修复日里，20 日累计跌幅的中位数自然继续向零靠拢。
请注意：指数层面在修复，不等于中期超跌结构正在形成。本策略需要的是「大量个股在 20 日窗口内跌超 25%」这种深度崩塌，而当前全市场连一只 ≤ −40% 的个股都没有。这是「条件未出现」，不是「规律被推翻」。

闸门分档与历史实测对照（v2.1 方法论）

广度档位	处理方法	历史实测超额	历史胜率	本期是否命中
≥ 15%	启用，可建仓	+9.42%	91.1%	否（差 14.77pp）
8% ~ 15%	仅输出观察清单，不给买入建议	+3.91%	58.3%	否（差 7.77pp）
< 8%	直接输出「无信号，空仓等待」	+1.74%（<4% 档）	45.4%（<4% 档）	命中 ← 本期在此档

【事实】当期广度 0.23%，落在「< 4%」子档内。该档位历史实测 20 日超额 +1.74%、胜率 45.4%，几无边际、且胜率低于抛硬币。按方法论，此档位不产生任何买入建议。

广度回溯（150 只随机成分股 · 逐日采样 · 种子 42）

采样日	恐慌家数 / 样本	广度	档位
2026-08-04	25 / 150	16.67%	≥15% 启用
2026-08-05	15 / 150	10.00%	8~15% 观察
2026-08-06	17 / 150	11.33%	8~15% 观察
2026-08-07	8 / 150	5.33%	<8% 无信号
2026-08-10	4 / 150	2.67%	<8% 无信号
2026-08-11	8 / 150	5.33%	<8% 无信号
2026-08-12 ~ 08-14（3 日）	各 1 / 150	0.67%	<8% 无信号
2026-08-17 ~ 08-18（2 日）	0 / 150	0.00%	<8% 无信号
2026-08-19 ~ 08-20（2 日）	各 1 / 150	0.67%	<8% 无信号
2026-08-21	0 / 150	0.00%	<8% 无信号
2026-08-24	1 / 150	0.67%	<8% 无信号
2026-08-25 ~ 09-10（13 日）	0 / 150	0.00%	<8% 无信号
2026-09-11	1 / 150	0.67%	<8% 无信号
2026-09-14	1 / 150	0.67%	<8% 无信号
2026-09-15 ~ 09-24（8 日）	0 / 150	0.00%	<8% 无信号
2026-09-28	1 / 150	0.67%	<8% 无信号
2026-09-29	1 / 150	0.67%	<8% 无信号

回溯印证：近 40 个交易日中，仅 2026-08-04 ~ 08-06 三个交易日达到 8% 以上（其中 8/4 抽样值 16.67%，为唯一触及 ≥15% 启用线的采样点）。自 2026-08-07 起连续 37 个交易日广度均低于 8%，其中 8/25 ~ 9/10 连续 13 个交易日、9/15 ~ 9/24 连续 8 个交易日完全为零，广度已「冰封」约 7 周半。
【口径提示】本表为 150 只随机成分股的抽样口径，与全样本存在抽样误差（例如本日抽样 0.67% vs 全样本 0.23%，9/28 抽样 0.67% vs 全样本 0.23%），抽样值系统性偏高约 0.2~0.4pp，仅供观察相对变化，不作为闸门判定的正式依据。
这与方法论自述的「全样本 401 个交易日中只有 13 天达到 ≥15%、年均约 8 天」高度吻合 —— 长期空仓等待是这套策略的常态成本。

2深度超跌候选清单（仅作记录，本期不构成买入建议）

【事实】按第 1 步初筛 chg_20d ≤ −25%，1300 只扫描池中命中 3 只；经第 2 步两条形态过滤后，3 只全部通过。但因广度闸门未开启，本节仍不给买入建议。

代码	名称	chg_20d	当日量比	收盘价	MA20	距 MA20	chg_5d	量比过滤	距MA20过滤	形态结论
sh600547	山东黄金	−30.01%	1.29	26.49	33.75	−21.50%	−17.81%	通过	通过	通过
sh688433	华曙高科	−27.34%	0.80	80.98	95.67	−15.35%	−10.22%	通过（边界）	通过	通过
sh688146	中船特气	−25.66%	0.84	193.25	224.57	−13.95%	−18.81%	通过	通过	通过

形态过滤逐条判定口径

过滤条件一：当日量比 ∈ [0.8, 1.6)

山东黄金 量比 1.29 → 通过落于区间中枢
华曙高科 量比 0.80 → 通过（边界）恰在下限
中船特气 量比 0.84 → 通过接近下限
依据：方法论实测 r20 ≤ −25 且量比 1.2–2.0 的组合超额 +7.34%，但 量比 ≥2.5 档位 20 日中位数为负；爆量在超跌股上是减分项。本档按 [0.8, 1.6) 严格取「温和放量」。
边界说明：华曙高科 0.80 系 quote 字段四舍五入值，kline 独立复算为 0.804，判定为通过。

过滤条件二：收盘价距 MA20 ≤ +3%

3 只全部通过，且均大幅低于 MA20
中船特气 −13.95% · 华曙高科 −15.35% · 山东黄金 −21.50%
含义：仍在均线下方深处，符合「未反弹过头、不追」的要求
注意：距 MA20 为负值越大，说明杀跌越急、弹簧压得越紧，同时也意味着下跌趋势尚未出现任何企稳迹象——这是必要条件而非买入理由

【判断】本期形态层面有 3 只通过，数量恰达方法论下限，但依然不构成买入建议。与上一交易日（仅 1 只通过）相比，本日个股层面的「合格度」明显回升，但闸门层的否决是决定性的、不可越级的：
① 闸门层：广度 0.23% 远低于最低观察线 8%，方法论明确要求此档位「直接输出无信号」。个股形态再整齐，也不能替代广度条件——因为该策略的全部收益来源是「市场整体定价偏离后的均值回复」，单只个股的超跌并不提供这个前提；
② 子类层：3 只无一属于最高优先级的「特质超跌」子类（详见 3.5 节），而特质超跌子类的历史表现（+8.11%、73.6%）正是该策略超额的主要来源；
③ 样本量层：3 只虽达到数量下限，但在广度未确认的前提下，其「同时超跌」更可能是各行业独立的调整巧合，而非方法论所依赖的「市场级无差别抛售」。

三只候选的走势与行业特征（事实描述）

标的	20日累计	5日累计	10日累计	所属行业	行业当日	距52周高点	走势特征
山东黄金	−30.01%	−17.81%	−23.33%	贵金属	+1.63%	−59.4%	9/28 跌停 −10.01%、7 个交易日市值蒸发超 380 亿；9/29 反弹 +1.26%，量比 1.29。距 52 周高点已腰斩有余
华曙高科	−27.34%	−10.22%	−11.01%	专用设备（3D打印）	+0.28%	−37.7%	9/29 微跌 −0.44%，量比 0.80 为三只最低；换手仅 0.87%，成交清淡。解禁临近压制资金
中船特气	−25.66%	−18.81%	−11.41%	电子化学品Ⅱ（半导体材料）	−0.27%	−53.7%	9/29 跌 −3.89%，换手 8.16% 为三只最高；20 日累计跌幅刚过阈值线。限售解禁临近

【事实】三只分属三条互不相关的产业链（黄金/贵金属、3D 打印设备、半导体电子特气），行业分散度优于上一交易日（当时 3 只中 2 只属贵金属）。但三者均为「高位回落」型而非「低位启动」型——距 52 周高点分别回落 59.4% / 37.7% / 53.7%，且两只（华曙高科、中船特气）面临解禁压力。

3资金/事件侧交叉验证

⚠️ 本节所有条目【未回测】。以下资金面与事件面数据在本策略中不存在历史检验结果，方法论明文规定：只能用于排序参考，不得写入任何收益预期。请勿将本节内容当作买入理由。

3.1 个股资金流向（口径 2026-09-29 收盘 ·【未回测】）

标的	当日主力净流入	5 日	10 日	20 日	解读
山东黄金	+0.97 亿	−18.47 亿	−24.07 亿	−27.75 亿	9/29 当日转为净流入，但 5/10/20 日累计净流出规模为三只最大，中期资金持续撤离
华曙高科	−0.07 亿	−0.31 亿	+0.78 亿	−0.19 亿	三口径绝对值均在 1 亿以内，资金进出规模极小，交投清淡（换手 0.87%）
中船特气	−4.20 亿	−14.45 亿	−9.55 亿	−25.26 亿	当日超大单净卖出 3.95 亿，散户逆势净买入 2.96 亿（典型承接特征），主力撤离明确

【判断】仅山东黄金当日出现主力净流入（+0.97 亿），但其 20 日累计仍净流出 27.75 亿，单日流入不改变中期撤离格局。华曙高科资金进出规模过小、中船特气主力明确撤离，三只均未形成正向资金验证。

3.2 龙虎榜（口径 2026-09-29 ·【未回测】）

标的	2026-09-29 是否上榜	最近一次上榜	净买入	上榜原因
山东黄金	未上榜	2026-09-28	−2.28 亿	日跌幅偏离值达 7%（当日跌停 −10.01%），买入 5.95 亿 / 卖出 8.23 亿
华曙高科	未上榜	—	—	近期无龙虎榜记录
中船特气	未上榜	—	—	近期无龙虎榜记录

【事实】① 三只候选均未进入 2026-09-29 全市场龙虎榜（65 只）；② 山东黄金最近一次上榜为 9/28（跌停日），净卖出 2.28 亿，方向为负。
【口径提示】westock fund lhb 返回的 date 字段标为查询日（09-29），但实际内容为最近一期（09-28）数据，此处已按真实上榜日修正，请勿混淆。【判断】按「净买入 > 1 亿」的排序口径，三只均无正向验证。

3.3 市场资金面背景（口径 2026-09-29 收盘）

行业（申万）	当日涨跌	主力净流入	5 日主力净流入	当日上涨家数
元件	+2.51%	+29.46 亿	−161.81 亿	55 / 61
电池	+0.44%	+21.02 亿	−8.72 亿	88 / 97
房地产开发	+4.16%	+13.76 亿	+2.45 亿	79 / 83
贵金属山东黄金所属	+1.63%	+2.15 亿	−39.86 亿	11 / 11
光学光电子	−0.55%	−10.09 亿	−27.65 亿	53 / 93
电子化学品Ⅱ 中船特气所属	−0.27%	−8.10 亿	−36.80 亿	12 / 35
专用设备华曙高科所属	+0.28%	−2.05 亿	−31.88 亿	112 / 181

【判断】本日资金结构为「地产链与制造低位方向承接、算力硬件链继续失血」：房地产开发 +4.16% 居涨幅首位且 5 日/20 日资金均为净流入；光学光电子当日 −10.09 亿为全市场净流出第一。三只候选所在地——贵金属当日小幅净流入、电子化学品与专用设备均为净流出，整体不占资金主导方向。【未回测】此归类仅作观察，不构成任何收益判断。

3.4 事件侧（【未回测】）

检查项	本期结果	与候选池的交集
业绩预增（`screen strategy --type profit_preannounce`）	全市场 25 只	与 3 只候选无交集
近端次新股（`listeddate_3mons`）	全市场 48 只（多为北交所）	无交集，本期无需执行次新剔除
次新股 5 日内（`listeddate_5days`）	全市场 3 只	无交集
上市时长核验（逐只）	—	山东黄金 2003-08-28 上市 · 华曙高科 2023-04-17 · 中船特气 2023-04-21 三只上市均远超 120 个交易日，无需剔除

【事实】事件侧与候选池零交集，未提供任何正向事件支撑。三只候选的近期新闻均为负面或中性：山东黄金为「跌停+金价创七周新低」（同时有董事长提议 3~4 亿回购注销）、中船特气为「主力净流出+解禁临近」、华曙高科为「解禁在即+高估值获利回吐」。【判断】事件侧无正向验证。

3.5 特质超跌检验（方法论 ① 优先级，仅作排序）

标的	个股 chg_20d	基准（沪深300 r20）	超额（个股 − 基准）	是否 ≤ −25%
山东黄金	−30.01%	−6.05%	−23.96%	否（差 1.04pp）
华曙高科	−27.34%	−6.05%	−21.29%	否（差 3.71pp）
中船特气	−25.66%	−6.05%	−19.61%	否（差 5.39pp）

【事实】基准沪深300 20 日涨幅按 kline 复算为 −6.05%（2026-08-31 收 4625.09 → 2026-09-29 收 4345.21）。三只候选的超额幅度在 −19.6% ~ −24.0% 之间，均属普通超跌（大盘同样在跌，属同向下跌而非独立崩塌），无一达到「特质超跌」（≤ −25%）标准。
【判断】按方法论，特质超跌是最优子类（历史超额 +8.11%、胜率 73.6%，是「大盘没跌、个股独跌」的极少数情形）。本期该子类零命中，说明这 3 只的下跌很大程度是跟随大盘的普跌，而非个股定价偏离——候选质量因此进一步下降。

4持有规则与仓位纪律（策略参数，非本期建议）

以下为本策略的固定执行参数，列示以便建立正确预期。因本期闸门未开启，本节内容不发生实际执行。

维度	规则	历史实测依据
候选数量	3–5 只，等权	配对检验 N=5 最优：策略 +3.58% vs 随机 +0.35%，差 +3.24%、t=3.64、胜出日 60%
持有期	20 个交易日（固定，到期全换）	3 日超额 −1.06% · 5 日 −0.26% · 10 日 +1.82% · 20 日 +3.55%。短持有期为负
单票仓位	≤ 5%	风险靠仓位控制，非价格止损
同时持仓上限	≤ 5 只	组合高波动：年化波动 26.3%、Sharpe 仅 0.23、最大回撤 −21.7%
止损	不设机械价格止损	无止损 +8.77% · −10% 止损降至 +4.82%（−3.95pp）· −15% 止损降至 +6.05%
收益预期（保守口径）	同日超额 +2% ~ +3%	波动率匹配后口径。不得使用原始的 +9.42%
买入时点	T 日收盘出信号 → T+1 开盘买 → T+20 收盘卖	方法论时序约定

关于「不设机械止损」的完整说明：实测数据显示，超跌股的平均最大不利波动为 −9.76%。这意味着：
① 任何 −10% 以内的止损线都会被击穿，且击穿往往发生在反弹启动之前 —— 这是「被洗出局后眼看反弹」的典型场景，实测把收益从 +8.77% 砍到 +4.82%（损失 3.95 个百分点）；
② 即使放宽到 −15%，收益仍降至 +6.05%，说明「止损」在这个策略里是纯粹的负贡献；
③ 正确做法是在事前用仓位管理风险（单票 ≤5%、同时 ≤5 只、总仓位按广度档位调节），而非在事后用价格线被动离场。
请勿将本条理解为「可以无脑重仓扛跌」——它的前提是仓位已经足够小，小到单只 −10% 对组合的冲击在可承受范围内。

5本期不建议买入的说明

本期结论：无信号，空仓等待。三重理由逐条列示如下。

理由一：闸门未开启，且差距极大

当期广度 0.23%，最低观察线 8%，仅为阈值的约 1/34。方法论规定 <8% 直接输出「无信号」。这不是「边缘犹豫」，而是量级层面的不满足。且自 2026-08-07 起已连续 37 个交易日低于 8%，广度处于长期冰封状态。

理由二：候选虽通过形态过滤，但缺最高优先级子类

初筛命中 3 只 → 形态过滤（量比 ∧ 距MA20）3 只全部通过，数量恰达方法论 3–5 只下限。然而特质超跌检查 0 命中（超额 −19.6% ~ −24.0%，均未达 ≤ −25%）。方法论中该策略的超额主要来自「特质超跌」这一最优子类（+8.11%、73.6%），本期该子类完全缺失——这意味着这 3 只的下跌更接近跟随大盘的普跌，而非可被均值回复定价的个股偏离。

理由三：候选池本身存在结构性瑕疵

瑕疵	事实
均非特质超跌	三只超额 −19.61% / −21.29% / −23.96%，无一达到 −25% 门槛，属跟随大盘的同向下跌
均为高位回落型	距 52 周高点分别回落 −59.4% / −37.7% / −53.7%，是「从高位杀下来」，不是「低位启动后被错杀」
解禁压力	华曙高科、中船特气均面临限售解禁临近，新闻明确提及解禁压制资金（属短期供给冲击）
资金全线撤离	三只 20 日主力资金全部净流出：山东黄金 −27.75 亿、中船特气 −25.26 亿、华曙高科 −0.19 亿
龙虎榜无正向验证	当日三只均未上榜；山东黄金最近一次（9/28）为净卖出 2.28 亿
下跌趋势未见企稳	三只距 MA20 分别为 −13.95% / −15.35% / −21.50%，全部处于深度均线下方且无止跌形态确认

本期为什么不推荐追「放量突破」

这是本报告最需要使用者建立预期的一段。

① v1.0 的旧逻辑已被证伪，不得再使用。「缩量平台 → 放量长阳突破」曾是流行做法，但在 1300 只 × 421 个交易日 = 358,509 个样本点的大样本检验中：放量长阳 20 日超额 −0.37%、强放量（≥3×）−1.81%（t = −2.81）。放量突破在任何量级上都没有正向边际。

② 「缩量横盘」同样被证伪。缩量横盘 20 日超额 −1.40%、t = −5.29，负向显著。也就是说，「横盘蓄势」并不是一个有效的买入形态。

③ v2.0 的「大盘涨幅闸门」也不要再用。v2.0 曾把「大盘 20 日涨幅 ≤ +5%」当作最重要的筛选条件，实测只砍掉 4,131 条信号中的 36 条（0.9%），2026H1 超额仅从 +0.32% 改善到 +0.43% —— 改善幅度在噪声范围内。其已被 v2.1 正式移除。

④ 本报告对量比的用法，与「追放量」恰好相反。本期把量比限制在 [0.8, 1.6)，明确排除爆量（≥1.6 一律淘汰）。这与「放量突破」的直觉是反的 —— 因为实测显示超跌股上的爆量是减分项（量比 ≥2.5 档位 20 日中位数为负），爆量往往意味着恐慌性抛售尚未结束或游资接力而非机构承接。

⑤ 正确的认知是：本策略抓的不是「突破」，而是「恐慌」。它的逻辑是：当全市场出现深度超跌（广度 ≥15%），大量优质标的被无差别抛售、定价偏离，此时买入并持有 20 个交易日等待均值回复。这与「追突破」在方向上是相反的 —— 突破派买的是正在上涨的强势股，本策略买的是正在被抛弃的超跌股。

⑥ 现实预期：年均只有约 8 个有效交易日、约 2 次机会。其余时间本就应该空仓。如果你每天都想找到标的，这套方法论会持续让你失望 —— 因为它本来就不是为此设计的。

6已知缺陷披露（必读）

本策略的统计基础薄弱，以下六项缺陷必须在阅读任何数字之前知晓。

#	缺陷	具体内容与影响
1	只有 2 个独立事件验证过	广度 ≥15% 在全样本 401 个交易日中仅 13 天，拆成独立事件后只有 3 个。其中 2026-07 一个事件就占了 93.6% 的信号。剔除该事件后只剩 1 天，无法独立验证。这意味着统计上不可区分于运气 —— 我们无法证明 +9.42% 的能力来自策略，而非那一次特定行情。
2	这不是日常选股系统	它是「危机事件策略」：年均约 8 个有效交易日、约 2 次机会。把它当日常选股工具使用是根本性误用。
3	2026H1 近乎失效	2026 上半年超额仅 +0.32%、胜率 40.3%。原因是当期广度从未达到 15%（条件未出现），而非规律被推翻——但这仍须明确提示，因为它说明该策略在「没有危机」的半年里什么都不会做。
4	样本仅 1.7 年	421 个交易日，未跨越完整牛熊周期。样本外的表现无法外推。
5	组合高波动	年化波动率 26.3%、Sharpe 仅 0.23、最大回撤 −21.7%。风险调整后收益并不出色。44% 的原始超额来自高波动 β，而非纯 alpha —— 这是为什么报告收益预期必须写「+2%~+3%」而非「+9.42%」。
6	幸存者偏差残余	用当前指数成分回测历史，退市/剔除标的未纳入。已在沪深300 交叉验证，但残余偏差无法完全排除。

数据口径与完整性声明：① 本节所有数字口径日为 2026-09-29 收盘，扫描池为沪深300 + 中证1000 共 1,300 只，两指数成分零重叠、数据完整率 100%；② 广度回溯使用 150 只随机成分股（种子 42）、逐日采样，与全样本口径存在抽样误差（抽样值系统性偏高约 0.2~0.4pp），仅用于观察相对变化；③ chg_20d 字段已用 kline 独立复算交叉验证：150 只抽样标的全部一致（|差值| < 0.02pp），三只候选的量比亦已复算（1.288 / 0.804 / 0.836）；④ 主力资金、龙虎榜、板块分类为第三方接口口径，与其他机构数据源可能存在差异，其中龙虎榜 date 字段与真实上榜日不一致的问题已在 3.2 节标注；⑤ 本报告未引用任何个人持仓信息。

免责声明：本报告仅供研究参考，不构成个人投资建议。报告由 AlphaX AI 基于公开市场数据自动生成，所有行情数据来源于第三方数据接口，可能存在延迟或误差，请以交易所及上市公司正式披露信息为准。报告中的行业板块涨跌幅、资金流向、龙虎榜等指标采用统一数据源口径，与其他机构所用口径可能存在差异。本报告所载统计结果基于历史样本回测，历史表现不代表未来收益；且如第 6 节所述，本策略的统计基础存在「独立事件不足、样本期偏短、幸存者偏差」等重大局限。报告内容不包含任何个人持仓信息，所载内容仅为市场客观现象的整理与策略条件的机械判定，不构成任何投资建议、承诺或收益保证。股市有风险，投资需谨慎，请投资者独立判断并自行承担投资决策的全部风险。