2026-09-28 每日选股观察：恐慌广度仅 0.23%（3/1300），远低于 8% 的最低启用线 —— 本期无信号，建议空仓等待
AlphaX AI 出品 · 对外分享版 · A股颜色惯例 涨红跌绿（与美股相反）· 本文不构成投资建议。
口径说明：本报告的买入信号来自一套只在市场深度恐慌时才会触发的「危机事件策略」，而非日常选股系统。绝大多数交易日输出「无信号」是设计预期内的正常结果。
数据来源：westock 行情接口（扫描池 = 沪深300 成分 300 只 + 中证1000 成分 1000 只，去重后 1300 只，全部取得有效数据）。全部数字口径日为 2026-09-28 收盘。
恐慌广度（chg_20d ≤ −25%）
0.23%
1恐慌广度闸门判定
【事实】按任务定义计算：当日 chg_20d ≤ −25% 的个股家数 ÷ 当日有数据的个股家数。
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|
| 扫描池个股数 | 1,300 | 沪深300（300）∪ 中证1000（1000），去重后 1300 只 |
| 取得有效 chg_20d 的个股数 | 1,300 | 数据完整率 100%（分两批拉取，缺失 40 只已补拉） |
| 其中 chg_20d ≤ −25% 的家数 | 3 | 鼎胜新材、湖南白银、山东黄金 |
| 恐慌广度 | 0.23% | 3 ÷ 1300 = 0.2308% |
| 闸门判定结果 | < 8% → 不启用 | 距最低观察线（8%）尚差 7.77 个百分点，仅为阈值的 1/35 |
| 本报告结论 | 无信号，空仓等待 | 见第 5 节说明 |
恐慌广度分档表（2026-09-28 收盘 · 1300 只）
| 20 日涨跌幅区间 | 家数 | 占比 |
|---|
| ≤ −40% | 0 | 0.00% |
| −40% ~ −30% | 0 | 0.00% |
| −30% ~ −25% | 3 | 0.23% |
| −25% ~ −20% | 27 | 2.08% |
| −20% ~ −15% | 62 | 4.77% |
| −15% ~ −10% | 203 | 15.62% |
| −10% ~ 0% | 720 | 55.38% |
| 0% ~ +10% | 220 | 16.92% |
| > +10% | 65 | 5.00% |
| 合计 | 1,300 | 100% |
【判断】分布形态解读：中位数 20 日涨跌幅 −5.35%，55.38% 的个股集中在 −10%~0% 区间，是典型的「普遍小幅回调」而非「局部深度崩塌」。分布尾部极薄 —— ≤ −25% 只有 3 只、≤ −40% 挂零。
这与 9/28 当日盘面「放量普跌、涨跌家数 898:4554、上涨占比 16%」的观感并不矛盾：单日大跌 ≠ 中期深度超跌。当日 −2%~−5% 区间有 1,784 只、−5%~−7% 有 449 只，跌得急但跌得不久，20 日窗口内尚未形成深度超跌堆积。
这是「条件未出现」，不是「规律被推翻」——闸门的作用正是在这种日子让我们不要出手。
闸门分档与历史实测对照（v2.1 方法论）
| 广度档位 | 处理方法 | 历史实测超额 | 历史胜率 | 本期是否命中 |
|---|
| ≥ 15% | 启用，可建仓 | +9.42% | 91.1% | 否（差 14.77pp） |
| 8% ~ 15% | 仅输出观察清单，不给买入建议 | +3.91% | 58.3% | 否（差 7.77pp） |
| < 8% | 直接输出「无信号，空仓等待」 | +1.74%（<4% 档） | 45.4%（<4% 档） | 命中 ← 本期在此档 |
【事实】当期广度 0.23%，落在「< 4%」子档内。该档位历史实测 20 日超额 +1.74%、胜率 45.4%，几无边际、且胜率低于抛硬币。按方法论，此档位不产生任何买入建议。
近 4 个月广度抽样回溯（同一口径 · 200 只随机成分股）
| 采样日（约每 5 个交易日） | 恐慌家数 / 样本 | 广度 | 档位 |
|---|
| 2026-06-03 | 2 / 200 | 1.00% | <8% 无信号 |
| 2026-06-10 | 21 / 200 | 10.50% | 8~15% 观察 |
| 2026-06-17 | 4 / 180 | 2.22% | <8% 无信号 |
| 2026-06-25 | 5 / 200 | 2.50% | <8% 无信号 |
| 2026-07-02 | 10 / 200 | 5.00% | <8% 无信号 |
| 2026-07-09 | 4 / 200 | 2.00% | <8% 无信号 |
| 2026-07-16 | 24 / 180 | 13.33% | 8~15% 观察 |
| 2026-07-23 | 42 / 200 | 21.00% | ≥15% 启用 |
| 2026-07-30 | 51 / 200 | 25.50% | ≥15% 启用 |
| 2026-08-06 | 20 / 180 | 11.11% | 8~15% 观察 |
| 2026-08-13 | 1 / 200 | 0.50% | <8% 无信号 |
| 2026-08-20 | 1 / 200 | 0.50% | <8% 无信号 |
| 2026-08-27 | 0 / 180 | 0.00% | <8% 无信号 |
| 2026-09-03 | 0 / 200 | 0.00% | <8% 无信号 |
| 2026-09-10 | 1 / 200 | 0.50% | <8% 无信号 |
| 2026-09-17 | 0 / 180 | 0.00% | <8% 无信号 |
| 2026-09-24 | 0 / 200 | 0.00% | <8% 无信号 |
回溯印证：17 个采样点中仅 2 个达到 ≥15% 启用线（7/23、7/30），另有 3 个落在 8~15% 观察区。自 2026-08-13 起连续 8 个采样点全部为 0~0.5%，广度已「冰封」约 6 周。
这与方法论自述的「全样本 401 个交易日中只有 13 天达到 ≥15%、年均约 8 天」高度吻合 —— 长期空仓等待是这套策略的常态成本。
同时提示：2026-07 那一次事件（7/23、7/30）正是方法论中「一个事件就占 93.6% 的信号」所指的那次，其差旅性须见第 6 节。
2深度超跌候选清单（仅作记录，本期不构成买入建议）
【事实】按第 1 步初筛 chg_20d ≤ −25%，1300 只扫描池中仅命中 3 只，全部列示如下。【判断】因广度闸门未开启，本节仅作「若闸门开启时会看什么」的预演记录，不给买入建议。
| 代码 | 名称 | chg_20d | 当日量比 | 收盘价 | MA20 | 距 MA20 | chg_5d | 量比过滤 | 距MA20过滤 | 形态结论 |
|---|
| sh603876 | 鼎胜新材 |
−27.95% | 2.24 | 16.91 | 19.36 |
−12.65% | −10.81% |
不通过（≥1.6） | 通过 |
淘汰 |
| sz002716 | 湖南白银 |
−26.78% | 0.94 | 8.53 | 10.175 |
−16.17% | −13.40% |
通过 | 通过 |
唯一双通过 |
| sh600547 | 山东黄金 |
−26.29% | 1.92 | 26.16 | 34.315 |
−23.77% | −20.17% |
不通过（≥1.6） | 通过 |
淘汰 |
形态过滤逐条判定口径
过滤条件一：当日量比 ∈ [0.8, 1.6)
- 湖南白银 量比 0.94 → 通过 落于区间内
- 鼎胜新材 量比 2.24 → 不通过 属爆量档
- 山东黄金 量比 1.92 → 不通过 超出上限
- 依据：方法论实测 r20 ≤ −25 且量比 1.2–2.0 的组合超额 +7.34%，但 量比 ≥2.5 档位 20 日中位数为负；爆量在超跌股上是减分项。本档按 [0.8, 1.6) 严格取「温和放量」。
过滤条件二：收盘价距 MA20 ≤ +3%
- 3 只全部通过，且均大幅低于 MA20
- 湖南白银 −16.17% · 鼎胜新材 −12.65% · 山东黄金 −23.77%
- 含义：仍在均线下方深处，符合「未反弹过头、不追」的要求
- 注意：距 MA20 为负值越大，说明杀跌越急、弹簧压得越紧，同时也意味着下跌趋势尚未出现任何企稳迹象——这是必要条件而非买入理由
【判断】形态过滤后仅剩 1 只（湖南白银），但依然不构成买入建议。原因有两层：
① 闸门层：广度 0.23% 远低于 8%，方法论明确要求此档位「直接输出无信号」，个股层面再漂亮也不能越级建仓；
② 样本量层：3 只候选无法凑齐方法论要求的「候选 3–5 只、配对检验 N=5 最优」的组合结构。方法论本身规定：信号不足 3 只时如实说明「本期无合格标的」，不凑数。本期通过全部过滤的仅 1 只，如实记为无合格标的。
三只候选的走势特征（事实描述）
| 标的 | 20日累计 | 5日累计 | 所属行业（申万） | 行业当日涨跌 | 走势特征 |
|---|
| 鼎胜新材 | −27.95% | −10.81% |
工业金属 / 铝加工 | 行业普跌 |
9/28 单日 −5.74%，量比 2.24 属放量下杀；20 日累计跌幅最大但节奏最急 |
| 湖南白银 | −26.78% | −13.40% |
贵金属 | −6.12% |
8 月下旬曾连续高换手（8/24 换手 25.33%、8/26 20.52%），9/28 单日 −6.16%，量比 0.94 缩量；今日上榜龙虎榜 |
| 山东黄金 | −26.29% | −20.17% |
贵金属 | −6.12% |
9/28 跌停 −10.01%，5 日累计 −20.17% 为三只最急；量比 1.92；今日上榜龙虎榜（净卖出 2.28 亿） |
【事实】3 只中有 2 只属贵金属（湖南白银、山东黄金），当日贵金属行业 −6.12%、11 只成分股 0 只上涨。这是行业层面的同步杀跌，而非个股独立走弱。
3资金/事件侧交叉验证
⚠️ 本节所有条目【未回测】。以下资金面与事件面数据在本策略中不存在历史检验结果，方法论明文规定：只能用于排序参考，不得写入任何收益预期。请勿将本节内容当作买入理由。
3.1 个股资金流向（口径 2026-09-28 收盘·【未回测】）
| 标的 | 当日主力净流入 | 5 日主力净流入 | 20 日主力净流入 | 解读 |
|---|
| 鼎胜新材 | +0.17 亿 | −0.59 亿 | −3.93 亿 |
当日小幅净流入，但 5/20 日均为净流出，中期资金持续撤离 |
| 湖南白银 | −1.17 亿 | −3.43 亿 | −16.47 亿 |
三口径全部净流出，20 日净流出 16.47 亿规模显著，散户净流入 1.19 亿（承接特征） |
| 山东黄金 | −4.75 亿 | −15.28 亿 | −23.80 亿 |
净流出规模为三只最大，超大单净卖出 5.19 亿，主力撤离明确 |
3.2 龙虎榜（个股榜口径 2026-09-28 ·【未回测】）
| 标的 | 上榜原因 | 净买入 | 买入额 | 卖出额 |
|---|
| 山东黄金 | 日跌幅偏离值达 7% | −2.28 亿 | 5.95 亿 | 8.23 亿 |
| 湖南白银 | 连续三个交易日内涨幅偏离值累计达 20% | +0.96 亿 | 13.64 亿 | 12.68 亿 |
| 湖南白银 | 日涨幅偏离值达 7% | −1.98 亿 | 7.10 亿 | 9.08 亿 |
| 鼎胜新材 | 当日未上龙虎榜 |
【事实】① 山东黄金同时出现在全市场龙虎榜（55 只，净卖出 2.28 亿，居净卖出前列）；② 湖南白银在个股龙虎榜中有记录，但因口径差异未出现在全市场榜的 55 只名单中（两处数据源排序/去重规则不同，此处如实标注）；③ 湖南白银出现两条方向相反的榜（累计涨幅榜净买入 +0.96 亿 vs 单日榜净卖出 −1.98 亿），提示资金分歧极大。
【判断】按「净买入 > 1 亿」的排序口径，山东黄金为明确净卖出、湖南白银方向存疑，两者均不构成正向验证。
3.3 市场资金面背景（口径 2026-09-28 收盘）
| 行业（申万） | 当日涨跌 | 主力净流入 | 5 日主力净流入 | 当日上涨家数 |
|---|
| 通信设备 | −8.21% | −166.0 亿 | −357.4 亿 | 3 / 85 |
| 半导体 | −4.58% | −152.8 亿 | −336.6 亿 | 6 / 182 |
| 元件 | −6.80% | −93.2 亿 | −173.4 亿 | 0 / 61 |
| 消费电子 | −4.65% | −33.7 亿 | −87.9 亿 | 0 / 91 |
| 商用车 | +3.34% | +6.4 亿 | +21.7 亿 | 9 / 13 |
| 养殖业 | +2.03% | +1.9 亿 | −1.1 亿 | 14 / 22 |
【判断】资金呈「算力硬件链集中流出、低位资产逆势承接」的清晰结构。候选池所在的贵金属行业不在任何一侧 —— 既不是被资金抛弃的科技链，也不是被资金追捧的防御方向，而是跟随国际金价回调而独立下杀的第三条路径。【未回测】此归类仅作观察，不构成任何收益判断。
3.4 事件侧（【未回测】）
| 检查项 | 本期结果 | 与候选池的交集 |
|---|
业绩预增（screen strategy --type profit_preannounce） | 全市场 25 只 | 与 3 只候选无交集 |
近端次新股（listeddate_3mons） | 全市场 48 只（多为北交所） | 与候选池无交集，本期无需执行次新剔除 |
次新股 5 日内（listeddate_5days） | 全市场 2 只 | 无交集 |
3.5 特质超跌检验（方法论 ① 优先级，仅作排序）
| 标的 | 个股 chg_20d | 基准（沪深300 r20） | 超额（个股 − 基准） | 是否 ≤ −25% |
|---|
| 鼎胜新材 | −27.95% | −5.82% | −22.13% | 否（差 2.87pp） |
| 湖南白银 | −26.78% | −5.82% | −20.96% | 否（差 4.04pp） |
| 山东黄金 | −26.29% | −5.82% | −20.47% | 否（差 4.53pp） |
【事实】三只候选的超额幅度均在 −20.5% ~ −22.1% 之间，普通超跌，
无一达到「特质超跌」（≤ −25%）标准。【判断】按方法论，特质超跌是最优子类（历史超额 +8.11%、胜率 73.6%），本期该子类零命中，候选质量进一步下降。
4持有规则与仓位纪律（策略参数，非本期建议）
以下为本策略的固定执行参数，列示以便建立正确预期。因本期闸门未开启，本节内容不发生实际执行。
| 维度 | 规则 | 历史实测依据 |
|---|
| 候选数量 | 3–5 只，等权 | 配对检验 N=5 最优：策略 +3.58% vs 随机 +0.35%，差 +3.24%、t=3.64、胜出日 60% |
| 持有期 | 20 个交易日（固定，到期全换） | 3 日超额 −1.06% · 5 日 −0.26% · 10 日 +1.82% · 20 日 +3.55%。短持有期为负 |
| 单票仓位 | ≤ 5% | 风险靠仓位控制，非价格止损 |
| 同时持仓上限 | ≤ 5 只 | 组合高波动：年化波动 26.3%、Sharpe 仅 0.23、最大回撤 −21.7% |
| 止损 | 不设机械价格止损 | 无止损 +8.77% · −10% 止损降至 +4.82%（−3.95pp）· −15% 止损降至 +6.05% |
| 收益预期（保守口径） | 同日超额 +2% ~ +3% | 波动率匹配后口径。不得使用原始的 +9.42% |
| 买入时点 | T 日收盘出信号 → T+1 开盘买 → T+20 收盘卖 | 方法论时序约定 |
关于「不设机械止损」的完整说明：实测数据显示，超跌股的平均最大不利波动为 −9.76%。这意味着：
① 任何 −10% 以内的止损线都会被击穿，且击穿往往发生在反弹启动之前 —— 这是「被洗出局后眼看反弹」的典型场景，实测把收益从 +8.77% 砍到 +4.82%（损失 3.95 个百分点）；
② 即使放宽到 −15%，收益仍降至 +6.05%，说明「止损」在这个策略里是纯粹的负贡献；
③ 正确做法是在事前用仓位管理风险（单票 ≤5%、同时 ≤5 只、总仓位按广度档位调节），而非在事后用价格线被动离场。
请勿将本条理解为「可以无脑重仓扛跌」——它的前提是仓位已经足够小，小到单只 −10% 对组合的冲击在可承受范围内。
5本期不建议买入的说明
本期结论：无信号，空仓等待。三重理由逐条列示如下。
理由一：闸门未开启，且差距极大
当期广度 0.23%，最低观察线 8%，仅为阈值的约 1/35。方法论规定 <8% 直接输出「无信号」。这不是「边缘犹豫」，而是量级层面的不满足。
理由二：可建仓候选数不足
初筛命中 3 只 → 形态过滤（量比 ∧ 距MA20）后仅剩 1 只（湖南白银）→ 特质超跌检查 0 命中。方法论要求 3–5 只等权组合，本期通过全部过滤的标的仅 1 只，且该只不满足最高优先级的特质超跌条件。按「不凑数」原则，记为无合格标的。
理由三：候选池本身存在结构性瑕疵
| 瑕疵 | 事实 |
|---|
| 行业高度集中 | 3 只中 2 只属贵金属（湖南白银、山东黄金），组合分散度不足，等于对贵金属板块单向下注 |
| 行业同步杀跌 | 贵金属行业当日 −6.12%、11 只成分股 0 只上涨，属行业级系统性下跌，而非个股独立超跌 |
| 资金全线撤离 | 湖南白银、山东黄金当日/5日/20日主力资金三口径全部净流出，山东黄金 20 日净流出 23.8 亿 |
| 龙虎榜无正向验证 | 山东黄金上榜为净卖出 2.28 亿；湖南白银两条方向相反的榜，分歧极大 |
| 下跌趋势未见企稳 | 3 只距 MA20 分别为 −12.65% / −16.17% / −23.77%，全部处于深度均线下方且无止跌形态 |
本期为什么不推荐追「放量突破」
这是本报告最需要使用者建立预期的一段。
① v1.0 的旧逻辑已被证伪，不得再使用。「缩量平台 → 放量长阳突破」曾是流行做法，但在 1300 只 × 421 个交易日 = 358,509 个样本点的大样本检验中：放量长阳 20 日超额 −0.37%、强放量（≥3×）−1.81%（t = −2.81）。放量突破在任何量级上都没有正向边际。
② 「缩量横盘」同样被证伪。缩量横盘 20 日超额 −1.40%、t = −5.29，负向显著。也就是说，「横盘蓄势」并不是一个有效的买入形态。
③ v2.0 的「大盘涨幅闸门」也不要再用。v2.0 曾把「大盘 20 日涨幅 ≤ +5%」当作最重要的筛选条件，实测只砍掉 4,131 条信号中的 36 条（0.9%），2026H1 超额仅从 +0.32% 改善到 +0.43% —— 改善幅度在噪声范围内。其已被 v2.1 正式移除。
④ 正确的认知是：本策略抓的不是「突破」，而是「恐慌」。它的逻辑是：当全市场出现深度超跌（广度 ≥15%），大量优质标的被无差别抛售、定价偏离，此时买入并持有 20 个交易日等待均值回复。这与「追突破」在方向上是相反的 —— 突破派买的是正在上涨的强势股，本策略买的是正在被抛弃的超跌股。
⑤ 现实预期：年均只有约 8 个有效交易日、约 2 次机会。其余时间本就应该空仓。如果你每天都想找到标的，这套方法论会持续让你失望 —— 因为它本来就不是为此设计的。
6已知缺陷披露（必读）
本策略的统计基础薄弱，以下六项缺陷必须在阅读任何数字之前知晓。
| # | 缺陷 | 具体内容与影响 |
|---|
| 1 |
只有 2 个独立事件验证过 |
广度 ≥15% 在全样本 401 个交易日中仅 13 天，拆成独立事件后只有 3 个。其中 2026-07 一个事件就占了 93.6% 的信号。剔除该事件后只剩 1 天，无法独立验证。这意味着统计上不可区分于运气 —— 我们无法证明 +9.42% 的能力来自策略，而非那一次特定行情。 |
| 2 |
这不是日常选股系统 |
它是「危机事件策略」：年均约 8 个有效交易日、约 2 次机会。把它当日常选股工具使用是根本性误用。 |
| 3 |
2026H1 近乎失效 |
2026 上半年超额仅 +0.32%、胜率 40.3%。原因是当期广度从未达到 15%（条件未出现），而非规律被推翻——但这仍须明确提示，因为它说明该策略在「没有危机」的半年里什么都不会做。 |
| 4 |
样本仅 1.7 年 |
421 个交易日，未跨越完整牛熊周期。样本外的表现无法外推。 |
| 5 |
组合高波动 |
年化波动率 26.3%、Sharpe 仅 0.23、最大回撤 −21.7%。风险调整后收益并不出色。44% 的原始超额来自高波动 β，而非纯 alpha —— 这是为什么报告收益预期必须写「+2%~+3%」而非「+9.42%」。 |
| 6 |
幸存者偏差残余 |
用当前指数成分回测历史，退市/剔除标的未纳入。已在沪深300 交叉验证，但残余偏差无法完全排除。 |
数据口径与完整性声明：① 本节所有数字口径日为 2026-09-28 收盘，扫描池为沪深300 + 中证1000 共 1,300 只；② 广度抽样回溯使用 200 只随机成分股（种子 42）、每 5 个交易日采一次，与全样本口径存在抽样误差；③ chg_20d 字段已用 kline 独立复算交叉验证（7 只抽样标的全部一致）；④ 主力资金、龙虎榜、板块分类为第三方接口口径，与其他机构数据源可能存在差异；⑤ 本报告未引用任何个人持仓信息。
免责声明：本报告仅供研究参考，不构成个人投资建议。报告由 AlphaX AI 基于公开市场数据自动生成，所有行情数据来源于第三方数据接口，可能存在延迟或误差，请以交易所及上市公司正式披露信息为准。报告中的行业板块涨跌幅、资金流向、龙虎榜等指标采用统一数据源口径，与其他机构所用口径可能存在差异。本报告所载统计结果基于历史样本回测，历史表现不代表未来收益；且如第 6 节所述，本策略的统计基础存在「独立事件不足、样本期偏短、幸存者偏差」等重大局限。报告内容不包含任何个人持仓信息，所载内容仅为市场客观现象的整理与策略条件的机械判定，不构成任何投资建议、承诺或收益保证。股市有风险，投资需谨慎，请投资者独立判断并自行承担投资决策的全部风险。